2020年，国产油菜籽在临储政策取消5年后，种植面积、产量经过市场数年调节逐步止住下滑趋势，存量消费在小榨菜油刚性需求支撑下也趋于稳定，但进口量的大幅减少将成为其未来价格上行的动力。新冠疫情肆虐全球，世界各国经济下行压力不断加大，全球范围内油脂油料消费放缓趋势明显。菜籽油在国内植物油整体供应充裕而消费疲软的格局下，难以走出独立行情。而在未来豆粕市场整体偏弱的背景下，由于菜粕市场受益于自身独特的供需条件，其抗跌性相对较强。
一、油菜籽
一季度油菜籽价格上涨较快。今年以来，我省油菜籽市场价格整体运行高于去年同期水平。1月，受节日需求拉动，国产油菜籽价格走势趋强，省内收购均价小幅上涨至5200元/吨。进入2月后，流通环节菜籽余量较往年同期急剧减少，加之国内新冠肺炎疫情防控形势严峻所导致的物流不畅，其价格快速上升至5300元/吨，但市场购销基本陷入停顿。4月，市场供应偏紧局面未有改观，沿海地区菜籽库存低位运行，省内收购价格稳定运行在5300元/吨。
供应偏紧利好菜籽价格。进口菜籽总量大幅减少。2019年3月，我国禁止杂质超过1%的加拿大油菜籽输华，进口量自去年5月开始锐减。海关数据显示，2019/20年度(上年6月至次年5月)我国累计进口油菜籽210万吨，远低于上年度的473万吨。其中，今年1季度进口油菜籽56.7万吨，远低于上年同期的122.2万吨，预计后期菜籽进口量仍保持较低水平。国内菜籽库存水平较低。受进口菜籽大幅减少影响，东北、西北等地陈菜籽备受市场追捧，库存消化较往年同期加快，余量所剩无几。目前，上述地区质优菜籽至湖北到货价5400元/吨，较上年同期上涨600元/吨。长江流域上年冬菜籽由于上市时间较早、产量有限，市场货源同样稀缺，购销极为清淡。湖北本地陈菜籽收购均价5300元/吨，较上年同期上涨200元/吨。
菜籽压榨利润可观。国产菜籽主要用于小机榨生产浓香菜籽油。其中，受原料差异影响，当前其成本、利润有所不同。湖北双低油菜籽，目前收购价5300元/吨，出油率34%、成品油出厂价14000元/吨，菜粕出率56-58%、出厂价2050-2100元/吨，加工费240元/吨，榨利约为400元/吨(估算)。四川高芥酸油菜籽，按照收购价5700元/吨，出油率33%、成品油出厂价18000元/吨，青黄饼56%，加工费160元/吨计算，榨利约为1200元/吨(估算)。进口菜籽按照CNF9月合约价格，榨利空间在700-800元/吨左右。
我省油菜籽生产有望实现“三增”。受上年油菜籽收购价格前低后高、收购市场较为活跃的影响，油菜籽种植面积实现恢复性增长。从省内各地综合情况看，目前我省总体油菜籽长势较好，预计2020年湖北省油菜籽生产呈“三增”形势。国内方面，国家粮油信息中心5月预计，我国油菜总产量1380万吨，同比增加23万吨。
后期看，国内新季油菜籽产量基本保持稳定，进口政策短期内难有松动，菜籽供应量、消费量或将双双下降，但在刚性消费支撑下，国产菜籽产不足需的局面依旧，加之榨利可观，市场主体收购意愿较强，而接新前陈菜籽价格较高，多因素叠加推动新菜籽上市后或将高开开走，价格重心同比上行。目前，四川地区新菜籽收购价5300元/吨，5月5日后高速恢复收费，湖北-四川公路运费增至340元/吨，以此倒推我省新菜籽开秤价或在5000-5100元/吨，较上年上涨500-600元/吨。后期，随着安徽、江苏、湖南等地菜籽次第上市，市场供应增加，小榨坊备货基本结束，菜籽价格将趋于稳定。
二、菜籽油
进口压榨四级菜油价格震荡下行。1月上中旬，进口压榨四菜以8220元/吨高位稳定运行。1月下旬至3月中旬受疫情影响，油脂需求下降，豆油价格快速下滑，豆菜油价差拉大，菜油价格随之震荡下行至7400元/吨。3月中旬以后，省内疫情得到有效控制，各地企业陆续复工，餐饮部分营业，油脂消费需求增加，豆油价格明显回升，豆菜油价差缩小，沿海地区库存偏低运行，菜油价格止跌回稳。
国内植物油供给充裕的总体格局未变。一季度，因新冠疫情造成的物流不畅，使得油脂油料进口阶段性偏紧，沿海港口库存处于偏低水平。但从全球大豆主要出口国产量、库存及出口数据看，仍呈供需宽松的基本面。美国农业部4月预计，019/20年度全球大豆产量3.38亿吨，较上年度减少2057万吨;由于消费增幅有限，预计全球大豆期末库存1.004亿吨，比上年度减少1036万吨，为历史第二高水平。国家粮油信息中心5月预计，2019/20年度我国进口大豆9000万吨，高于上年度的8253万吨。因而，尽管全球菜籽供应偏紧，但在植物油供应相对充足的背景下，国内菜籽油市场难以走出独立行情。
菜油食用消费低于往年同期。菜油供应减少，推动年度消费量大幅下滑。国家粮油信息中心预计，2019/20年度我国菜油消费730万吨，比上年度减少120万吨。从省内情况看，2018年下半年临储菜籽油销售完毕，转为商业库存。从2019年初至今，省内商品油脂、菜籽油库存则呈快速下滑态势，目前菜油库存降至10年来最低位。菜油供应的急剧减少，使得豆菜油价差扩大，进而推动豆油替代消费的增加。预计2019年，省内菜油食用消费38万吨，同比减少2万吨。
后期看，国内植物油供需宽松的基本面或将进一步强化。全球经济下行抑制植物油消费增长，石油价格暴跌带来生物燃料的需求大幅萎缩，均将传导影响至国内市场。而菜油供应偏紧局面难以在短期内改观，消费量仍将在供需总体宽松的格局中延续下行趋势，其价格在供应量减少的支撑下，或有阶段性走强的表现，但在豆油价格疲软的拖累下，后期仍将震荡偏弱运行。
三、菜粕
2019年1月1日我国取消杂粕进口关税，2019年菜粕进口量增加，我国菜粕市场趋于理性，豆菜粕价差回复至正常值。今年1月至4月之间，菜粕价格走势偏弱，始终压制在2500元/吨下方，3月底受豆粕价格拉升影响，短时触及2500元/吨，4月份豆菜粕价差拉大。
豆粕供应趋向宽松，豆菜粕价差有望继续缩小。由于豆粕、菜粕在需求领域具有较强替代性，两者价格走势相关性通常较强。4月末以来，国内进口大豆到港量逐渐恢复正常，油厂开工率较前期已大幅提高，国内豆粕供应紧张状态得到有效改善。市场预期5-7月大豆月均到港量在1000万吨附近时，国内豆粕市场承受的供应压力持续增加，导致目前豆粕价格仍处于3月底冲高回落以来的调整状态。相比豆粕市场，菜粕本身供应压力有限，中加菜籽贸易仍未恢复，进口菜粕供应量同比减少。同时，菜粕在水产养殖中需求较为刚性。因此，即使在豆粕市场整体表现偏弱的背景下，国内菜粕市场因自身的供需条件制约，价格跌幅有望小于豆粕，两者价差仍有继续收缩空间。
水产饲料进入需求旺季，菜粕底部支撑性增强。我国菜粕饲料消费具有较强的季节性特征，因此其价格也具有较强的季节性波动规律。每年2-4月，国产菜粕库存量一般较低，而此时国内从南到北水产养殖开始启动。受水产养殖需求增加影响，菜粕价格通常会比较坚挺。在随后的夏秋季节，虽然会受到新季菜籽上市的影响，但水产养殖整体需求仍会抑制菜粕价格过度回调。此外，当前国内菜粕库存整体偏低也为菜粕价格抗跌提供支撑。2020年1季度，广东、广西、福建等沿海地区油厂菜粕库存均处于5年以来同期历史低位，很大程度上防止了菜粕跟随豆粕价格下跌。
后期看，未来豆粕供应宽松的格局将成为粕价走弱的主导因素，但菜粕供应相对偏紧及其在水产养殖需求中的独特需求将对其价格产生积极作用。此外，下半年大豆到港量及疫情发展情况对国内水产养殖的需求影响也将在一定程度上左右菜粕价格走势。
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